Actieve obligatie-ETF's zijn in het licht van de recente onrust op de beurzen populairder dan aandelen-ETF's. Er kleven echter nadelen aan deze obligatietrackers, stellen experts: vele worden verhandeld tegen een premie, waardoor de trackers duurder zijn dan ze lijken.
Obligatietrackers zijn momenteel populair bij beleggers die wat meer rust voor hun portefeuilles zoeken, in turbulente beurstijden. Momenteel gaat er in de VS ruim $310 miljard rond in actieve obligatie-ETF's tegenover $280 miljard in actieve aandelentrackers.
Uit een rapport van Morningstar blijkt dat zowel actieve als passieve ETF's gemiddeld tegen een premie noteren ten opzichte van de onderliggende portefeuille of intrinsieke waarde. Opvallend is dat die premie significant hoger is bij actieve obligatie-ETF’s dan bij aandelentrackers.
Een premie kan eigenlijk worden gezien als een extra kostenpost voor beleggers, zeker ten opzichte van beleggingsfondsen die doorgaans worden verhandeld tegen hun intrinsieke waarde. Dit maakt ETF's, die altijd bekend hebben gestaan om hun lage kosten, toch wat duurder dan ze in de eerste instantie lijken.
Etf-jasje meer geschikt voor aandelen
Volgens analist Lan Tran van Morningstar is het eigenlijk minder interessant om obligaties in een ETF-jasje te steken. In zijn ogen passen ETF’s veel beter bij aandelen. Tran ziet vanwege de premies weinig reden om te kiezen voor een actieve obligatie-ETF boven een obligatiefonds.
Wel erkent de analist dat de premies bij de ene obligatie-ETF hoger kan zijn dan bij de ander. Volgens Tran is het verschil in premie het grootste bij ETF's die illiquide obligaties volgen met een lange looptijd.
Er zijn manieren voor beleggers om de impact van die verborgen extra “kosten” toch beperkt te houden. Zo wordt het effect van de premies kleiner als je de ETF's langer in de portefeuille houdt. De premie betaal je namelijk op het moment dat je de ETF koopt. Zo kun je de impact van een premie van 20 basispunten uitsmeren over vijf jaar, waardoor de impact nog maar 4 basispunten per jaar is.
Een andere optie om de premies enigszins te omzeilen is door zelf een limietorder in te leggen. Je bepaalt dan zelf welke prijs je wilt betalen en als dat niveau wordt bereikt, heb je de ETF's tegen die prijs in je portefeuille. Zo krijg je wat meer grip op de premie die je betaalt.
Geen perfect product
Maar concluderend stelt Morningstar dat een actieve obligatie-ETF geen perfect product is. "Veel beleggers met een lange horizon willen de uitkeringen uit de obligaties opnieuw investeren, het liefst automatisch. Op die manier heb je weer geen invloed op het moment waarop nieuwe obligatie-ETF's worden aangekocht en daarmee ook niet op de premies.”
Bovendien handelen obligaties in tijden van onrust juist tegen een korting ten opzichte van de intrinsieke waarde. Dit betekent dat je mogelijk teveel betaalt bij het instappen en minder terugkrijgt bij het uitstappen. “Dit maakte een actieve obligatie-ETF een "imperfect beleggingsproduct", aldus Morningstar.
Lees ook: 5 tips voor beleggers in een volatiele markt