Defensieaandelen behoren al enkele jaren tot de grote winnaars op de Europese beurs. Bedrijven als Rheinmetall, BAE Systems, Leonardo, Saab en Thales profiteerden van de oorlog in Oekraïne, oplopende geopolitieke spanningen en de plannen om de Europese defensiecapaciteit fors uit te breiden.
De vraag voor beleggers is inmiddels niet langer óf de sector profiteert van deze trend, maar of het meeste goede nieuws inmiddels al in de koers is verwerkt.
Sterke vooruitzichten
Dat de structurele vooruitzichten sterk zijn, staat nauwelijks ter discussie. Volgens de Europese Raad geven EU-lidstaten in 2026 naar verwachting €454 miljard uit aan defensie. Dat is een stijging van ruim 75% ten opzichte van 2021.
Ook het aandeel van defensie-uitgaven in het bruto binnenlands product loopt verder op. Het is bovendien het elfde achtereenvolgende jaar waarin de uitgaven toenemen.
Ook de NAVO ziet geen einde aan deze ontwikkeling. Europese NAVO-landen en Canada verhoogden hun defensie-uitgaven in 2025 met bijna 20% ten opzichte van een jaar eerder. De verwachting is dat investeringen in de komende jaren hoog blijven om de militaire paraatheid verder te vergroten.
Goedgevulde orderboeken
Die groei vertaalt zich rechtstreeks in goedgevulde orderboeken. Zo meldde het Franse Thales afgelopen maand dat de orderinstroom in de eerste helft van 2026 met 21% is gestegen naar €12,5 miljard. Daarbij ontving het bedrijf achttien opdrachten met een waarde van meer dan €100 miljoen, terwijl de omzet uit de defensietak met ruim 13% groeide.
Lees ook: Dividendjagen, slim idee?
Toch is een sterke markt niet automatisch een aantrekkelijke belegging. Juist omdat beleggers de gunstige vooruitzichten al vroeg hebben herkend, zijn veel Europese defensieaandelen de afgelopen jaren fors in waarde gestegen. McKinsey becijferde dat een gelijkgewogen mandje van grote Europese defensiebedrijven sinds 2022 een totaalrendement van ongeveer 400% heeft behaald.
Waarderingen ook opgelopen
Daarmee verschuift de aandacht naar de waardering. Morningstar concludeerde begin dit jaar dat een deel van de Europese defensiebedrijven inmiddels duur oogt. Volgens de onderzoekers zijn de hogere defensiebudgetten grotendeels ingeprijsd, al zien zij bij enkele ondernemingen nog wel opwaarts potentieel.
Dat waarderingsrisico werd ook zichtbaar tijdens de correctie in maart. Toen daalde de MSCI Europe Aerospace & Defence-index ruim 9%, onder meer door winstnemingen en zorgen dat sommige aandelen te hard waren opgelopen.
Analisten wezen er echter tegelijkertijd op dat de langetermijnvooruitzichten overeind bleven dankzij de structureel hogere overheidsuitgaven en volle orderboeken.
De Europese Commissie spreekt inmiddels expliciet over een langdurige versterking van de Europese defensie-industrie via gezamenlijke investeringen en een hogere militaire paraatheid.
Risico's
Dat neemt de risico's niet weg, stellen experts. Defensiebedrijven blijven afhankelijk van politieke besluitvorming, aanbestedingen en soms jarenlange ontwikkeltrajecten. Daarnaast kunnen hoge verwachtingen ertoe leiden dat tegenvallende orders of vertragingen relatief hard worden afgestraft op de beurs.
Lees ook: Welk vermogen heb je nodig om zorgeloos te leven?