Wie een gewone wereldtracker koopt, denkt waarschijnlijk dat hij breed gespreid belegt. Dat klopt ook, maar minder dan veel beleggers wellicht denken. De meeste bekende indices zijn namelijk market cap weighted. In normaal Nederlands: hoe groter een bedrijf is op de beurs, hoe zwaarder het meetelt in de index. Dat ziet u nergens zo duidelijk als in technologie-ETFs.
Als voorbeeld pakken we de iShares S&P 500 Information Technology Sector UCITS ETF erbij. Op de koersgrafiek valt niets aan te merken. Die gaat heel mooi van linksonder naar rechtsboven. Precies zoals we het graag zien, maar de spreiding valt tegen. In deze ETF zitten 74 bedrijven, waaronder Nvidia, Apple, Microsoft en Broadcom.
Megacaps met wat vulling eromheen
Nvidia (23,01%), Apple (18,53%), Microsoft (15,36%) en Broadcom (8,20%) nemen – om precies te zijn – 65,1% van de weging van de ETF voor hun rekening. Dat betekent dat de overige 71 fondsen in de ETF, waaronder AMD, Cisco, Palantir en Applied Materials, goed zijn voor een gewicht van slechts 34,9%. We kopen hier dus vooral een aantal megacaps met wat vulling eromheen.
Jarenlang werkte dat uitstekend, zolang Big Tech bleef stijgen. Zo’n ETF kan tientallen namen bevatten, maar in de praktijk sterk afhankelijk zijn van slechts een vijftal namen. Wie spreiding wil, kan zich daarom afvragen of deze ETF een goede keuze is. Denkt u nu: nee, dit is niet wat ik zoek: kijk dan eens naar een Equal Weight-variant.
Wat doet Equal Weight anders?
Bij een Equal Weight-ETF liggen de verhoudingen een stuk dichter bij elkaar. Grote namen worden teruggebracht tot vrijwel dezelfde orde van grootte als de rest. Dat zien we bijvoorbeeld bij de iShares S&P 500 Equal Weight UCITS ETF. Hier telt Intel het zwaarst mee, met een weging van slechtst 0,50%. Sandisk, het memory-aandeel dat year-to-date al 470% hoger staat, weegt slechts 0,46%.
Daar zit ook het verschil: een gewone market cap-index laat winnaars doorrennen, terwijl een een equal weight-ETF periodiek opnieuw in balans wordt gebracht. Aandelen die hard zijn gestegen, zoals Intel en Sandisk, worden daarbij automatisch teruggeschaald, waardoor de achterblijvers meer naar de voorgrond kunnen treden. In feite doet zo’n ETF precies waar menig belegger vaak niet in uitblinkt: winstnemen.
© iShares
Hét schoolvoorbeeld van een Equal Weight-ETF is de Invesco MSCI World Equal Weight UCITS ETF. Daar weegt de top-10 samen slechts 1,35% (!) van het totale fonds, bestaand uit 1299 bedrijven. Dat is bijna het andere uiterste van die klassieke Big Tech-dominantie. Dit betekent dus ook dat de middelgrote bedrijven veel meer invloed krijgen.
Meer lezen over schijnspreiding?
[artikelid:810134|Default|20241218|Educatie|Schijnspreiding in ETF’s: waarom je minder gespreid bent dan je denkt|https://img.iex.nl/thumbs/t/w380/810134-Schijnspreiding-in-ETFs-waarom-je-minder-gespreid-bent-dan-je-denkt-ee76.jpg]
Opwaarts potentieel inruilen voor gelijkere risicoverdeling
Dat is ook meteen het nadeel, want feit is nu eenmaal dat u minder zal profiteren van de grootste winnaars. Als Nvidia, Microsoft en Apple de markt omhoog trekken, blijft een equal weight-ETF vaak achter bij de normale S&P 500 of MSCI World. Dat hebben we de afgelopen jaren duidelijk gezien.
Anders gezegd: de klassieke index profiteerde maximaal, juist omdat de grootste techbedrijven zo zwaar meewegen. U ruilt dus een deel van het opwaarts potentieel in voor een gelijkere risicoverdeling. Daar staat alleen tegenover dat equal weight historisch gezien nog verrassend goed uit de bus komt over langere periodes.
© Factset
Dat heeft ermee te maken dat kleinere en middelgrote bedrijven meer invloed krijgen. In een normale wereldindex merkt u amper iets als een aandeel met kleine weging drie keer over de kop gaat, omdat de weging te laag is. In een gelijkgewogen index telt zo’n stijger om diezelfde reden wel mee.
Dat kan vooral interessant worden als de markt breder gaat stijgen. De afgelopen jaren draaide veel om een handvol Amerikaanse techreuzen. Maar als de volgende fase niet opnieuw volledig door dezelfde namen wordt gedragen, kan equal weight beter uit de verf komen. Dan wordt spreiding weer beloond in plaats van afgestraft.