De onrust in het Midden-Oosten houdt beleggers bezig. Markten proberen inzicht te krijgen in de impact van het conflict in Iran op onder meer de olieprijzen, de inflatie en de wereldeconomie. De centrale vraag is daarbij of de wereldeconomie in een recessie zal belanden. BNP Paribas schetst meerdere scenario’s.
Volgens de Franse bank speelt de olieprijs een sleutelrol in de vraag of de mondiale economie in een recessie terechtkomt. Bij een olieprijs van $200 per vat acht BNP dat scenario aannemelijk, zo blijkt uit een vooruitblik van de bank op het komende kwartaal.
Een olieprijs van $200 per vat ligt nog niet eens zo heel ver van de werkelijkheid af. Afgelopen week liep de prijs van Brent-olie al op tot circa $ 115 per vat.
Olieprijs jaagt inflatie aan
Ook zonder een stijging tot $200 kan een recessie dichterbij komen, met name als de olieprijs gedurende de eerste zes maanden van het jaar boven de $100 blijft. BNP rekent op een mondiale economische groei van 3% dit jaar en beschouwt een groei onder 2,5% als een recessiescenario. Het langjarig gemiddelde ligt rond 3,5%.
Daarnaast wijst BNP op andere risicofactoren. Aanhoudende verstoringen in toeleveringsketens als gevolg van het conflict kunnen leiden tot energietekorten en oplopende beleidsrentes door hogere inflatie. “Deze factoren zullen elkaar versterken als het conflict aanhoudt,” aldus de bank.
Helium, rubber graan en chemische componenten
Zo signaleert BNP potentiële problemen rond helium, een grondstof die wordt gebruikt in de wereldwijde chipproductie. Chipfabrikanten zoals SK Hynix melden momenteel nog geen verstoringen, maar een langdurig conflict kan dat veranderen.
In Azië worden al tekorten aan rubber en chemische componenten gemeld, terwijl ook de graanprijzen onder opwaartse druk kunnen komen te staan.
In het basisscenario gaat BNP er vanuit dat de economie wel schade ondervindt van het conflict in het Midden-Oosten, maar dat een recessie vooralsnog onwaarschijnlijk is.
Wel rekent de bank op een lagere mondiale bbp-groei, hogere inflatie en een meer havikachtige houding van centrale banken dan eerder dit jaar werd voorzien.
'S&P 500 trekt nog iets aan'
Voor de financiële markten blijft BNP constructief. De bank verwacht dat de S&P 500 dit jaar nog wat kan oplopen tot 7.500 punten, tegenover een huidige stand van circa 7.200. Dat komt neer op een opwaarts potentieel van ruim 4%.
De rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties kan volgens de bank tegen het einde van het derde kwartaal stijgen naar 4,5%, tegen krap 4,4% nu.
Overwogen in aandelen
Tegen deze achtergrond blijft BNP overwogen in aandelen en onderwogen in obligaties. Daarnaast hanteert de bank bescheiden posities in opkomende markten en een neutrale visie op Japanse aandelen.
In een scenario waarin de economische groei afzwakt en de zogeheten term premium (de extra vergoeding die beleggers eisen voor het lang vastzetten van kapitaal) oploopt, verwacht BNP dat lange rentes sterker stijgen (of minder dalen) dan korte rentes. Dit zou leiden tot een steilere rentecurve.
Lees ook: ETF-beleggers passen portefeuilles aan door oorlog in Midden-Oosten