De hype rond kunstmatige intelligentie stuwt technologieaandelen naar recordhoogten. Maar steeds meer professionele beleggers vrezen dat de koersen te hard zijn opgelopen en dat de AI-gekte uitmondt in een bubbel die de hele markt kan raken.
Volgens een maandelijkse enquête van Bank of America onder professionele beleggers vindt inmiddels 54% van de ondervraagden AI- en techfondsen te duur. In september lag dat percentage nog bijna de helft lager. Tegelijkertijd namen ook de zorgen over een algemene overwaardering van aandelenmarkten wereldwijd toe.
De koersen van Amerikaanse technologiebedrijven zijn dit jaar hard gestegen. De Nasdaq 100-index staat sinds januari ruim 18% hoger. Daardoor is de gemiddelde koers-winstverhouding opgelopen tot bijna 28, fors boven het tienjaarsgemiddelde van 23.
Beleggers vragen zich af of de winsten van AI-bedrijven dit tempo nog kunnen bijbenen. Toch benadrukken analisten van Goldman Sachs dat het nog te vroeg is om van een echte bubbel te spreken. Ze wijzen erop dat veel technologiebedrijven nu al winstgevend zijn en flinke kasstromen genereren.
Bubbelzorgen verschuiven deels naar energiesector
Opvallend is dat sommige analisten zich juist meer zorgen maken over bubbels in de energiesector. Daar worden bedrijven zonder omzet, zoals Oklo en Fermi Energia, op de beurs gewaardeerd tussen de 20 en 26 miljard dollar.
Ook kleinere spelers zoals Nano Nuclear Energy en Terra Innovatum hebben waarderingen van meer dan 1 miljard dollar, terwijl hun inkomsten minimaal zijn.
Historisch gezien zijn veel opgehemelde bedrijven zonder omzet uiteindelijk hard onderuitgegaan. Dit gebeurde bijvoorbeeld nog niet zo lang geleden met enkele bedrijven uit de EV-sector, zoals Nikola en Lordstown Motors.
Analisten vrezen dat dit scenario zich kan herhalen in de energiesector, specifiek bedrijven die zich richten op nucleaire energie.
Beleggers stappen niet massaal uit
Ondanks de waarderingszorgen trekken beleggers hun geld niet terug uit de markt. De blootstelling aan Amerikaanse aandelen bereikte in oktober zelfs het hoogste niveau in acht maanden. Ook de recessievrees nam verder af en staat op het laagste punt sinds begin 2022.
Beleggers houden ook minder cash aan. Volgens strateeg Michael Hartnett van Bank of America wordt al te veel euforie op de beurs afgeremd door zorgen over de AI-hype en mogelijke problemen in de private creditmarkt.
Wereldwijd hebben banken voor zo’n 4,5 biljoen dollar blootstelling aan hedgefondsen en andere niet-bancaire instellingen. Een correctie in die hoek kan extra druk zetten op aandelen.
AI-bubbel nu grootste marktrisico
Voor beleggers wereldwijd is een mogelijke AI-bubbel inmiddels het grootste risico voor de financiële markten, zo stellen zij in het onderzoek van Bank of America. Andere belangrijke zorgen zijn een hardnekkige inflatie, de onafhankelijkheid van Federal Reserve System en een verzwakkende dollar.
Daarbovenop komen geopolitieke spanningen, zoals de verslechterende handelsrelatie tussen de VS en China. Die drukte de stemming op Wall Street de afgelopen dagen: de Nasdaq-100 verloor afgelopen week ruim 4%.
Voorzichtigheid is dus geboden bij beleggen in populaire AI-aandelen, zo lijkt het rapport van Bank of America te vertellen. Hoge waarderingen maken koersen kwetsbaarder bij slecht nieuws of tegenvallende winstgroei. Spreiding blijft dus belangrijk.