Ook in de tweede helft van dit jaar zullen beleggers zich vermoedelijk bezighouden met geopolitieke onrust en het onvoorspelbare handelsbeleid van president Donald Trump. Daardoor kunnen bepaalde bedrijven en sectoren hard getroffen worden, maar is er ook ruimte voor kansen, zo zien experts. We lichten er een paar uit voor obligatiebeleggers.
1. Bedrijfsobligaties worden aantrekkelijker
Gene Tannuzzo, hoofd obligaties bij vermogensbeheerder Columbia Threadneedle Investments, verwacht dat er in de tweede helft van het jaar kansen ontstaan voor bedrijfsobligaties. De spreads op kortlopende obligaties waren stevig gedaald, maar zijn inmiddels teruggekeerd naar het langjarig gemiddelde. Langlopende investment-grade-obligaties blijven daarentegen relatief duur. Dat komt vooral door de aanhoudende vraag van institutionele beleggers in combinatie met een beperkt aanbod.
"De verbetering van de spreads komt het sterkst tot uiting in de markt voor high-yield-bedrijfsobligaties", aldus Tannuzzo. Vooral leningen van hogere kwaliteit, met een BB- of B-rating, ogen volgens hem interessant. Voor bedrijfsobligaties met een lagere kredietwaardigheid (rating CCC) blijft terughoudendheid geboden, stelt Tannuzzo. "Deze obligaties zijn nog steeds het meest kwetsbaar als de economie afkoelt."
2. Meer risico's nemen
De verruiming van de spreads toont dat obligatiebeleggers beloond worden als ze meer risico nemen, stelt de expert van Columbia Threadneedle.
"Als we de spreads in historisch perspectief zetten, dan kunnen we inschatten welke segmenten de komende twaalf maanden extra rendement kunnen bieden. Zo hebben we selectief posities ingenomen in high-yield-obligaties van betere kwaliteit (rating BB) om te profiteren van een mogelijke herwaardering."
3. Obligaties uit opkomende markten
Portfolio manager Gautam Kalani van RBC BlueBay Asset Management ziet kansen in schuldpapier uit opkomende markten, in lokale valuta. Zeker nu beleggers na de verzwakking van de Amerikaanse dollar hun heil ergens anders gaan zoeken.
"We staan pas aan het begin van een langere periode van dollardevaluatie", aldus Kalani. "In veel van de opkomende landen is de beleidsrente nog hoog, maar de inflatie onder controle. Gaan de importheffingen bijten, dan kunnen centrale banken de rente verlagen, wat de obligatiekoersen zal opdrijven", stelde de expert.
Ook zullen de valuta van opkomende landen ditmaal waarschijnlijk stijgen ten opzichte van de dollar, terwijl ze in het verleden vaak daalden als er onrust was op de wereldwijde markten.
"Door aanzienlijke diversificatie en aantrekkelijke potentiële rendementen te bieden, durven wij zelfs te stellen dat schuldpapier uit opkomende markten de meest aantrekkelijke categorie binnen de wereldwijde vastrentende markten is waar beleggers kunnen profiteren van de structurele daling van de dollar."
4. Kies inkomsten boven looptijden
Beleggers dienen inkomsten boven looptijden te verkiezen, stelt BlackRock. De rente op obligaties is zelden zo hoog geweest als nu, zeker aan de korte kant van de curve, aldus BlackRock in een rapport. Dit biedt beleggers de kans om zeer aantrekkelijke rendementen te realiseren op schuldpapier van hoge kwaliteit, zonder al te veel looptijdrisico's te lopen.
"De Federal Reserve zal de rentes vermoedelijk langer boven het neutrale niveau houden, waardoor de schuldmarkten historisch gezien aantrekkelijk zijn voor beleggers. Zelfs bij een hogere inflatie, wordt die inflatie overschaduwd door de nominale rentes.”
Lees ook: Beleggers zoeken houvast in actief beheer, maar is dat gebakken lucht?